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回顧今年西安無縫管市場價格走勢，就像一部好的小說，驚心動魄、故事不斷，尤其是4月份期貨價格走勢更是看出了股票的操作手法，突如其來的連續強勢漲停板，再大跌洗盤。但商品期貨終歸不是股票，故事、邏輯可以編造，但供需事實一定會甩出一個響亮的“大嘴巴”。

8月中下旬的時候，筆者曾兩次撰文談論過西安無縫管的幾點疑問，如今回想來看，市場價格會因為供給側、去產能的故事繼續探漲，但不合理的邏輯一定會被市場證偽。當市場開始瘋狂，并認為鋼材期貨、現貨價格還會再創新高的時候，供需關系的變化再次舉起大棒。

可能有人會說，近兩日期貨市場價格的大幅下挫與國外市場“黑天鵝”事件高度相關，但不容懷疑的是，國內鋼材市場供需關系正在進一步變差。自7月中旬以來，國內五大品種鋼材社會庫存量連續8周增長，截止9月9日，五大品種社會庫存量合計達到964萬噸，較7月15日的852萬噸增長13%;與之對應的是，鋼鐵生產企業產量供應下降并不明顯。

就宏觀數據而言，國內房地產投資額、新開工面積累計同比增幅自5月份開始連續下滑，國內固定資產投資增速也是連續收窄，就連表現非常強勁的基礎建設投資額同比增幅也在7月份出現降速。毫無疑問，對于鋼材市場下游需求旺盛的預期正在逐步落空，因為9月已經過半，再過1-2個月，北方地區建筑開工將會受到天氣變冷的影響，這個時候再想通過編織需求旺盛的夢來支撐鋼材市場價格上漲，或許真的只是一個夢。

8月份國內鋼材出口量僅為901萬噸，同、環比均大幅萎縮。據國際站的調研發現，目前中國鋼材出口至目的地的價格優勢并不存在，與黑海區域、伊朗等國家相比，國內鋼材到貨價格甚至要高出20-30美金/噸。加之，2015年鋼材出口基數很高，當時出口增量為鋼材消費貢獻了很大一份力量，然而2016年的下半年，鋼材出口量同比或許只能持平甚至為負增長，因此出口量難以為國內鋼材消費貢獻力量?？紤]到價格競爭力不足，短期內國內鋼材出口量受到抑制，因此國內供給壓力可能還會升溫。

為什么西安無縫管價格會相對強勢呢?相對于建筑鋼材市場，目前國內西安無縫管下游需求確實不錯，汽車產量在去年基數較低的背景下，同比大幅攀升，月度產銷量同比超過20%的增幅確實讓市場為之振奮，另外，家電產銷數據也相對不錯。因此，冷軋、鍍鋅等鋼材品種下游需求較為旺盛，而作為上段工序——熱軋卷板產量有50%流入冷系品種。上半年，各地洪水、內澇等水災不斷，作為抗洪能力明顯提升的房屋和基礎建設損失和再建或許不多，但汽車、家電泡水之后，重新購置數量必定不少。

目前來看，汽車、家電等企業生產熱情較高，部分企業甚至主動增加鋼材庫存儲備，主導鋼廠排單飽滿，因此西安無縫管價格支撐力度較強。事實上，連續8周社會庫存量的攀升主要是螺紋鋼庫存量的增長，板材庫存量并沒有多大變化，部分經銷商板材庫存量甚至處于歷史最低水平。

后期唐山地區鋼廠限產和其他區域去產能計劃影響力度會有多大?筆者認為唐山限產已經成為常態，即便世園會結束后，這個常態可能還會延續，無外乎是執行力度的強弱不同而已。事實上，目前唐山限產并不能很強地影響供需關系，但一旦不限產肯定會加劇供應壓力。其他區域去產能計劃的推進也是更多停留在無效產能的去除，實際影響產量供應力度有限。

關注未來鋼價走勢，筆者以為需要緊盯鋼廠生產利潤變化，賺錢效應一定會刺激廠家增加產量投放。事實上，2016年高品位鐵礦石溢價一直較高，目前建筑鋼材生產企業已經難言利潤，但是沒有利潤的前提是原材料價格維持當前水平。當鋼廠不再盈利，低品位礦石入爐比應該會增加，基本面相對更差的礦石價格下跌也是符合預期，所以西安無縫管價格是否會繼續下跌與原材料價格走勢也是高度相關。

毫無疑問，如今的背景下，鋼鐵生產企業絕對不會選擇長期虧損仍然生產，所以一旦鋼鐵生產企業利潤很低或者為負的時候，就應該注意鋼廠會不會選擇停產。筆者更傾向于認為今年鋼材市場價格難以深跌，但如果鋼廠利潤處于高位，則可以做空利潤，值得注意的是，不能簡單將做空鋼廠利潤等同于空螺紋多礦石，需要注意焦煤、焦炭的影響。